按销量计为全球最大珠宝商的潘多拉（Pandora）股价走高，公司在季度财报中回应了投资者对其白银业务高度依赖的担忧 ，并公布了相关转型计划 。

这家哥本哈根上市企业在发布财报的同时
，指引2026年有机增长基本持平，还宣布将推出镀铂首饰系列——此前白银价格在过去一年翻倍上涨
。受此消息影响 ，公司股价盘中涨幅一度达7%，截至最新交投时段
，涨幅收窄至4.9%。

潘多拉首席执行官贝尔塔·德·帕布洛斯-巴比耶在接受CNBC《欧洲财经早报》采访时表示：“面对白银价格的大幅波动，公司必须做的一件事 ，就是让业务与白银的交易价格脱钩 。”

“引入新型金属丰富产品品类
，能有效降低公司对单一金属——也就是目前的白银——的依赖。 ”她补充道，目前潘多拉约60%的业务营收都与白银相关
。

尽管上周四早盘现货白银价格大跌超12% ，报每盎司约80美元
，但较去年每盎司30美元左右的价格，仍累计上涨超150%。

此前分析师曾警告 ，白银价格的剧烈波动对这家丹麦珠宝商而言是个“顽疾
”
，而消费者消费能力承压也进一步拖累了公司销量 。

杰富瑞分析师称，受近期白银价格异动影响 ，投资者对潘多拉的投资态度将趋于谨慎
，“即便未来白银价格回归正常区间，过去数月的冲击也将让潘多拉的估值较一年前仍大幅偏低”
。

过去12个月 ，潘多拉股价累计下跌约60%。

*消费端持续疲软*

潘多拉预计，2026年公司有机增长率将在-1%至2%之间
，息税前利润率维持在21%至22% 。

上月刚履新的首席执行官德·帕布洛斯-巴比耶向CNBC表示，推出镀铂材质首饰、扩充产品组合 ，是公司将利润率稳定在20%以上的关键举措
。

2025年四季度
，潘多拉有机增长率为4%，而占公司业务约三分之一的美国市场需求依旧疲软。

“实际情况是 ，美国市场的消费者信心已跌至60年代以来的最低水平 。 ”德·帕布洛斯-巴比耶称
，“这一因素并非我能掌控，我能做的 ，是为品牌注入新活力
，向美国消费者推出更多新品，以此维系用户忠诚度 ，吸引消费者持续到店消费
。”

潘多拉透露
，2025年四季度及2026年首月，公司同店销售额均持平。

花旗分析师指出 ，潘多拉战略核心的“多元拓展
”业务板块，在四季度出现了2022年末以来的首次同店销售额负增长 。该板块旨在打破公司以串珠首饰闻名的传统格局
，向戒指 、项链
、实验室培育钻石等新品类拓展
。

花旗分析师在研报中称：“贵金属价格的暴涨，大幅降低了公司盈利的可预见性。而公司约80%的销售额来自美欧市场 ，当前这两个地区宏观环境持续动荡
，叠加品牌审美疲劳初现、珠宝整体消费需求走弱，进一步削弱了市场对公司短期业绩的信心 。”

潘多拉在1月提前披露 ，2025年公司有机增长率为6%
，较前一年的13%大幅下滑，且未达公司自身7%至8%的业绩指引目标。